Ryan Cohen, le CEO de GameStop, est surprenant. L’homme qui ferme méthodiquement les magasins Micromania en Europe et plus de 400 boutiques aux États-Unis veut maintenant avaler eBay. Avec un sérieux qui ferait presque oublier la disproportion.
L’offre est tombée dimanche soir : 125 dollars par action, moitié cash, moitié titres GameStop, pour un total d’environ 55,5 milliards de dollars (47,5 milliards d’euros). Soit une prime de 20 % sur le cours de clôture du vendredi, et de 46 % sur celui du 4 février, date à laquelle GameStop a commencé à accumuler discrètement 5 % du capital d’eBay.
Pour financer le tout, Ryan Cohen aligne 9,4 milliards de trésorerie et 20 milliards de dette promis par TD Securities. Petit problème de proportions : GameStop pèse environ 12 milliards en bourse, eBay en vaut 46.
Une OPA hostile pour fabriquer un rival à Amazon
Le pitch de Ryan Cohen, livré au Wall Street Journal puis dans une interview à CNBC : faire fusionner les 1 600 magasins GameStop encore debout aux États-Unis avec la marketplace d’eBay pour créer, je cite, « un concurrent légitime à Amazon ».
L’idée, c’est d’utiliser le réseau physique pour l’authentification des produits, la logistique et le live commerce. Sur le papier, on voit la logique. Dans la vraie vie, on parle d’une enseigne qui n’a renoué avec les bénéfices qu’en fermant des centaines de points de vente, et qui n’a généré que 3,63 milliards de chiffre d’affaires en 2025 contre près de 11 milliards pour eBay. Ryan Cohen promet 2 milliards d’économies annuelles dans les douze mois suivant le rachat.
Le marché, lui, n’a pas l’air convaincu. L’action eBay grimpe d’environ 6 % lundi, mais reste largement sous les 125 dollars proposés, signe que les investisseurs ne croient pas vraiment à la conclusion du deal. Côté GameStop, l’action a oscillé violemment. Le conseil d’administration d’eBay n’a pas répondu publiquement, et Ryan Cohen a déjà prévenu : en cas de refus, il ira directement chercher les actionnaires d’eBay. Autrement dit, c’est une OPA hostile assumée.
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