Rachat de SFR : Free et Bouygues peuvent-ils dépasser Orange ?

Après des semaines de négociations, un protocole d’accord est enfin signé entre Altice France et le consortium formé par Bouygues, le Groupe Iliad et Orange. Accord qui définit les contours du partage de SFR entre ses trois rivaux. À la fin, qui sera le grand gagnant dans le feuilleton du rachat de SFR ?

L’accord à 20,35 milliards d’euros pour le rachat de SFR est enfin signé, ou du moins, le protocole d’accord. Quoi qu’il en soit, la répartition des actifs de SFR est décidée, chacun des opérateurs reprenant une part plus ou moins équitable. Bouygues Telecom s’arroge 42 % du rachat tandis que Free prend 31 % du gâteau. Orange, leader du marché, a droit à la plus faible part qui est de 27 %.

Avec ce gain d’abonnés, d’infrastructures, de fréquences, de parts sur le marché professionnel, Free et Bouygues parviendront-ils à renverser l’équilibre des forces sur fond de consolidation du marché ?

Le leader du futur marché à trois opérateurs… restera Orange

Selon les termes de l’accord, le consortium de repreneurs se partagerait SFR comme suit :

Bouygues Telecom (42 % des parts) :
- Activité et clientèle SFR Business (1,2 milliard d’euros de CA) + infrastructures dédiées au B2B Fixe ;
- Une partie de l’activité et de la clientèle SFR Grand Public (3,3 millions de clients Mobile et 2,6 millions de clients Fixe) ;
- Le MVNO Prixtel (500 000 abonnés) ;
- Le réseau mobile SFR en zone non dense, une partie du réseau fixe en zone très dense ;
- Environ 55 MHz de fréquences supplémentaires.
Free (31 % des parts) :
- La base client RED by SFR (6 millions d’abonnés) ;
- Une partie des activités SFR Grand Public (1,6 million d’abonnés particuliers et 400 000 abonnés pro TPE) ;
- 50 MHz de fréquences supplémentaires.
Orange (27 % des parts) :
- Environ 4 millions de clients mobiles et 1 million de clients sur le fixe ;
- L’activité prépayée de SFR ;
- Les MVNO Réglo Mobile, Coriolis Télécom et Syma Mobile
- 47 MHz de fréquences supplémentaires.

Sans compter, enfin, le partage du chiffre d’affaires que le rachat rapporterait. Selon La Tribune, Bouygues Telecom verrait son chiffre d’affaires bondir de 4,8 milliards d’euros, Iliad de 2,49 milliards d’euros et Orange autour de 1,94 milliard d’euros.

Si on s’appuie sur les derniers résultats financiers (T1 2026) de chaque opérateur, voici le nombre d’abonnés qu’aurait chacun d’eux après la découpe de SFR :

Bouygues Telecom : environ 30,5 millions d’abonnements au total
Free : environ 31 millions d’abonnements au total
Orange : environ 39 millions d’abonnements au total

En termes de nombre de clients, Orange resterait le leader avec une belle avance sur Bouygues Telecom et Free, d’autant plus qu’il détiendrait le plus grand portefeuille de fréquences avec un total de 221 MHz.

De son côté, Bouygues Telecom aurait moins de clients que Free et Orange, il récupère toutefois une majeure partie des infrastructures réseau de SFR alors qu’il est déjà fort des titres de meilleur réseau fixe et de meilleur réseau mobile par le comparateur nPerf. Mais selon l’Arcep, le réseau mobile de Bouygues est le moins performant en zone rurale. En récupérant le réseau mobile en zone non dense, l’opérateur pourrait renverser la vapeur dans ces parties du territoire.

Un partage qui n’est pas encore définitif

Dans son communiqué commun, le consortium précise que les pourcentages du partage pourraient varier d’ici le closing en fonction de l’évolution de la base clients. Effectivement, SFR n’est pas à l’abri d’une hémorragie massive d’abonnés provoquée par les annonces autour du rachat. Nous l’avons déjà constaté lors de la publication des derniers résultats trimestriels.

Quand bien même il n’y a pour le moment aucune urgence à changer d’opérateur, les abonnés restent seuls décideurs s’ils souhaitent quitter massivement SFR ou ses filiales. Même si le rachat doit encore recevoir l’aval des autorités de la concurrence (et que la probabilité que cela arrive n’est jamais de 100 %), nombreux sont ceux qui anticipent une hausse des prix provoquée par la consolidation du marché.

Enfin, pour les abonnés qui craignent que le réseau soit coupé du jour au lendemain : pas de panique ! Du partage de SFR à la migration technique, une continuité des services sera toujours assurée par les opérateurs.

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